Bài nghiên cứu nhằm mục đích kiểm định mối quan hệ nhân quả trong hành vi giao dịch nhà đầu tư bao gồm công ty chứng khoán (CTCK) (hoạt động tự doanh) và nhà đầu tư nước ngoài tới thị trường chứng khoán Việt Nam. Sử dụng chuỗi dữ liệu khối lượng giao dịch ròng của nhà đầu tư nước ngoài (KLGDR NN) và khối lượng giao dịch ròng trong hoạt động tự doanh (KLGDR TD) tại các CTCK trong giai đoạn 1/2015 đến 9/2020 và chuỗi giá VN-index trong cùng thời điểm. Tác giả thực hiện kiểm định Granger và mô hình tự hồi quy VAR để đánh giá mối quan hệ nhân quả cũng như xác định mức độ tác động của hành vi giao dịch tới chỉ số chứng khoán. Kết quả nghiên cứu cho thấy tồn tại mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa chỉ số VN-index và khối lượng giao dịch ròng của nhà đầu tư nước ngoài và CTCK. Cụ thể chỉ số chứng khoán sẽ tác động lên hành vi giao dịch của nhà đầu tư trong liên tiếp 3 ngày liền trước, trong khi hành vi giao dịch của hai nhóm nhà đầu tư này chỉ tác động lên chỉ số chứng khoán 1 ngày sau đó. Kết quả mô hình hồi quy cho thấy tác động này là dương và có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, mặc dù hệ số tương quan không lớn.