Mặc dù lý thuyết đã chỉ ra phát triển tài chính là nhân tố quan trọng ảnh hưởng tới chất lượng môi trường, kết quả các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa hai biến số này chưa nhất quán. Bài nghiên cứu xem xét liệu có tồn tại mối quan hệ chữ U ngược giữa phát triển tài chính và chất lượng môi trường, đo lường bằng phát thải các bon. Áp dụng phương pháp ước lượng mô men tổng quát hóa và bán tham số cho mẫu 112 quốc gia trong giai đoạn 1961-2015 đưa ra kết quả tồn tại một mối quan hệ chữ U ngược giữa phát triển tài chính và phát thải các bon. Ban đầu, phát triển tài chính làm tăng phát thải các bon nhưng sau khi phát triển vượt quá một ngưỡng nhất định, phát triển tài chính làm giảm phát thải các bon. Kết quả nghiên cứu mang lại hàm ý chính sách quan trọng cho chính phủ trong việc xử lý mối quan hệ giữa phát triển tài chính và bảo vệ môi trường.