Nghiên cứu này đánh giá các nhân tố tác động đến lựa chọn nguồn vốn của các doanh nghiệp phi tài chính tại Việt Nam, giai đoạn từ 2012 đến 2022. Dựa trên mô hình hồi quy logit đa thức, nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô, khả năng thanh khoản, khả năng sinh lời, tỷ lệ chi phí lãi vay, tỷ lệ khấu hao tài sản và biến động giá cổ phiếu có tác động đến xác suất lựa chọn các loại nguồn vốn khác nhau khi phát sinh nhu cầu tài chính của doanh nghiêp năm tiếp theo. Cụ thể, công ty có tính thanh khoản cao thường sử dụng nguồn vốn nội bộ, trong khi các công ty lớn lại ưu tiên phát hành cổ phiếu trên thị trường vốn đại chúng. Đối với những công ty có khả năng sinh lời cao và có sự tăng giá cổ phiếu, nguồn vốn nội bộ là sự ưu tiên hàng đầu. Trong khi đó, công ty có chi phí lãi vay cao thường chọn phát hành trái phiếu để tận dụng nguồn vốn dài hạn.