Bài viết đánh giá tác động lan truyền giữa tăng trưởng tín dụng, biến động giá cổ phiếu và trái phiếu thông qua mô hình kết nối động với tham số biến đổi TVP-VAR. Kết quả cho thấy mức độ kết nối giữa tăng trưởng tín dụng, biến động giá trái phiếu và cổ phiếu biến thiên theo thời gian. Trong đó, tăng trưởng tín dụng là biến lan truyền tác động chính tới biến động của hệ thống. Tuy nhiên, tác động lan truyền của tăng trưởng chủ yếu do sự liên thông với biến động giá cổ phiếu, trong khi tính kết nối của tăng trưởng tín dụng và biến động giá trái phiếu là không rõ ràng. Ngược lại, biến động của giá cổ phiếu có tác động lan truyền tới biến động giá trái phiếu, cho thấy sự thay đổi của mức độ chấp nhận rủi ro của các chủ thể trên thị trường trong các giai đoạn của chu kỳ tài chính. Trên cở sở kết quả thực nghiệm, tác giả đề xuất một số hàm ý chính sách cho các cơ quan quản lý.