Trong bối cảnh hội nhập sâu rộng, thị trường chứng khoán vừa là kênh huy động vốn chủ lực vừa phản ánh nhanh nhạy trạng thái vĩ mô. Nghiên cứu này nhằm định lượng tác động ngắn hạn và dài hạn của các nhân tố vĩ mô- chỉ số giá tiêu dùng (CPI), tỷ giá hối đoái (EXR), lãi suất liên ngân hàng (IR) và giá dầu Brent- đối với VN-Index, qua đó cung cấp bằng chứng phục vụ điều hành chính sách và quản trị danh mục tại Việt Nam. Dữ liệu chuỗi thời gian tần suất tháng giai đoạn 01/2015–12/2024 được tổng hợp từ các nguồn thống kê chính thức trong nước và quốc tế. Trên cơ sở khung định giá tài sản vĩ mô, mô hình hiệu chỉnh sai số vector (VECM) được sử dụng để kiểm định đồng liên kết và động lực điều chỉnh; độ tin cậy được xác nhận bằng các kiểm định chẩn đoán phần dư. Kết quả cho thấy trong dài hạn EXR và Brent tác động cùng chiều đến VN-Index, trong khi IR tác động ngược chiều; ở ngắn hạn VN-Index ít nhạy với các cú sốc vĩ mô, và IR là biến đóng vai trò điều chỉnh chính đưa hệ trở về cân bằng. Đóng góp của nghiên cứu gồm: (i) xây dựng mô hình VECM đa biến bao quát giai đoạn nhiều cú sốc 2015–2024; (ii) nhận diện kênh thanh khoản thông qua IR như thước đo trực tiếp; và (iii) cung cấp hàm ý chính sách định lượng cho ổn định tỷ giá, điều hành tiền tệ và quản trị rủi ro danh mục tại thị trường mới nổi.